Pétrole de Schiste une bulle fossile qui peu qu’exploser

The Great American Fracking Bubble

Image: production de schiste dans le gisement de gaz Jonah du Wyoming USA

Une industrie bâtie sur la dette

Crédit: EcoFlight de 2008 à 2009, l’action de Chesapeake Energy est passée de 64 $ par action sous McClendon à environ 17 $. Aujourd’hui, cela ne vaut que 3 dollars par action – le même prix qu’en 2000. Visionnaire en matière de fracturation hydraulique, McClendon a perfectionné la formule consistant à emprunter de l’argent pour mener la révolution qui a remodelé les marchés énergétiques.

Environ une décennie après la montée de McClendon, le Wall Street Journal a rapporté que «les compagnies d’énergie [depuis 2007] ont dépensé 280 milliards de dollars de plus que les opérations sur les investissements en schiste», selon le cabinet de conseil Evercore ISI. Dans son ensemble, l’expérience de fracturation américaine a été un désastre financier pour bon nombre de ses investisseurs, qui ont souffert des emprunts massifs, des faibles rendements et des faillites de l’industrie, et la voie vers la rentabilité est confrontée à d’importants obstacles potentiels. Jusqu’à présent, l’industrie a foré les «points sucrés» dans les principales formations de schiste du pays, atteignant d’abord le pétrole le plus facile et le plus précieux.

OUI la croissance économique peut continuer sans combustibles fossiles ! 

Mais en même temps, les compagnies d’énergie empruntent plus d’argent pour forer plus de puits, les zones de dessèchement se tarissent, créant un Catch-22 car plus de forage entraîne plus de dettes. “Il faut continuer à forer”, a déclaré à DeSmog David Hughes, géoscientifique et spécialiste de la production de gaz de schiste et de pétrole au Post Carbon Institute. Mais il a également noté qu’avec la plupart des douceurs déjà forées, les producteurs sont forcés de se déplacer vers des zones moins productives. Le résultat? “La productivité diminue et les coûts restent les mêmes”, a-t-il expliqué. Bien que Hughes comprenne la raison d’être de l’industrie pour continuer à forer de nouveaux puits à perte, il doute de la durabilité de la pratique. “Je ne pense pas qu’à long terme ils puissent s’en sortir”, a déclaré Hughes à DeSmog.

Mais Hope Springs Eternal Bien sûr, les médias d’affaires et les groupes de réflexion conservateurs continuent de vendre l’histoire selon laquelle l’industrie de la fracturation a produit une révolution économique et technique. En 2017, Investors Business Daily a publié un article d’opinion intitulé «La révolution des schistes est une réussite en Amérique». Il a été rédigé par Mark Perry de l’American Enterprise Institute – un groupe de réflexion axé sur le marché libre et financé en partie par l’industrie pétrolière et gazière comme ces climatologues .

Un EROEI (TRE) qui ne sera jamais rentable !

Comment l’auteur mesure-t-il le succès? Pas via les profits. La mesure Perry utilise pour argumenter le succès de l’industrie de la fracturation est le volume de production. Et il est vrai que les volumes de pétrole produits par le schiste de fracturation augmentent et atteignent actuellement des niveaux records. Mais voici le hic – quand vous perdez de l’argent sur chaque baril de pétrole que vous pompez et vendez – plus vous pompez, plus vous perdez d’argent. S’il est vrai que l’industrie a réussi à extraire le pétrole, ses entreprises ont surtout perdu de l’argent pour le faire. Cependant, tout comme dans le cas du boom du logement aux États-Unis, ce faux récit persiste selon lequel l’industrie de la fracturation est une activité lucrative plutôt que périlleuse. Un titre de Wall Street Journal publié au début de 2018 a projeté cet optimisme éternel à propos de l’industrie de la fracturation: «Les frackers pourraient faire plus d’argent que jamais en 2018, s’ils ne le coupent pas. Ce titre parvient à être, en même temps, à la fois très trompeur et vrai. Trompeuse parce que l’industrie n’a jamais fait d’argent. C’est vrai parce que si les compagnies pétrolières et gazières faisaient de l’argent en 2018, ce serait plus que jamais. Cependant, la nuance vient dans le sous-titre: “U.S. Les sociétés de schiste sont prêtes à faire de l’argent réel cette année pour la première fois depuis le début du boom.

Prêt à faire de «l’argent réel» pour «la première fois». Autrement dit, l’industrie espère arrêter de perdre de grandes quantités d’argent réel pour la première fois cette année. En mars 2017, The Economist a écrit sur les finances de l’industrie de la fracturation, soulignant combien d’argent ces entreprises brûlent à travers: «À l’exception des compagnies aériennes, des entreprises d’État chinoises et des licornes de la Silicon Valley – des entreprises privées évaluées à plus d’un milliard de dollars – les entreprises du secteur du schiste sont sur un rythme inégalé. Environ 11 milliards de dollars ont été incendiés au dernier trimestre, les dépenses en capital ayant dépassé les flux de trésorerie. Le taux de liquidité pourrait bien augmenter à nouveau cette année. “

Comme l’a rapporté le Wall Street Journal, Wood MacKay estime que si les prix du pétrole oscillent autour de 50 dollars, les sociétés de schiste ne généreront pas de cash-flow positif en tant que groupe jusqu’en 2020 » Cependant, Craig McMahon, premier vice-président chez Wood MacKenzie, note: « Même alors, seuls les opérateurs les plus efficaces réussiront. Le pétrole américain produit par fracking est évalué comme West Texas Intermediate (WTI), qui en moyenne 41 $ le baril en 2016 et 51 $ en 2017. Le consensus est que WTI devrait en moyenne 50 $ le baril en 2018, fournissant ainsi l’industrie une autre raison de continuer à pousser vers l’avant. Cependant, même en 2017, avec une moyenne de plus de 50 dollars le baril, l’industrie dans son ensemble n’était pas rentable. Exubérance irrationnelle Dans l’introduction de The Big Short, le livre tourné par Michael Lewis sur le déroulement de la crise financière de 2008, il décrit les finances de la bulle immobilière:

“Toutes ces sociétés de prêts subprime se développaient si rapidement, et en utilisant une telle comptabilité loufoque, qu’ils pourraient masquer le fait qu’ils n’avaient pas de gains réels, simplement illusoires, axés sur la comptabilité. Ils avaient la caractéristique essentielle d’un système de Ponzi: Pour maintenir la fiction qu’ils étaient des entreprises rentables, ils avaient besoin de plus en plus de capital pour créer de plus en plus de prêts subprime. ” Si vous remplacez «sociétés de développement de pétrole et de gaz de schiste» par «sociétés de prêt subprime», cela devient une description pertinente de l’industrie actuelle du schiste. Ces entreprises perdent plus d’argent qu’elles n’en gagnent et ne peuvent soutenir ce scénario que si les prêteurs continuent à financer leurs efforts, permettant à l’industrie de la fracturation de forer plus de puits car elle indique que la production augmente plutôt que les profits. Lequel – pour l’instant – Wall Street continue à faire de façon importante. Les énormes défis auxquels fait face l’industrie même si les prix du pétrole et du gaz augmentent: les limites physiques de production des puits fracturés, la hausse des coûts, la concurrence des énergies renouvelables…

Inévitable déclin du pétrole il faut  anticiper le développement durable afin d’éviter le « moment de Minsky », si nous ne nous préparons pas à temps, la révolution de l’énergie se déplace si vite qu’elle précipite une crise financière mondiale.

Les multinationales du pétrole sous-estiment les véhicules électriques et les EnR

L’industrie pétrolière a toujours été une industrie en plein essor. Et lors de chaque boom, quelqu’un déclare inévitablement que «cette fois-ci est différent», assurant à tout le monde qu’il n’y aura pas d’effondrement. Le sentiment à l’égard de la bulle immobilière du début des années 2000 était à peu près le même, les critiques étant étouffées par les acteurs affirmant que cette fois-ci c’était différent, affirmant que «le logement ne perd pas de sa valeur». Et qu’en est-il de la production de schiste? Est-ce vraiment différent? Certains dans l’industrie le pensent apparemment. “Est-ce que ce temps va être différent? Je pense que oui, un peu », a déclaré le gestionnaire d’actifs énergétiques Will Riley au Wall Street Journal. “Les entreprises chercheront à augmenter légèrement la croissance, mais à un rythme plus modéré.” Il y a peu de signes de retenue ou de modération dans l’industrie. Tant que les analystes et les investisseurs ne commenceront pas à parler de profits plutôt que de croissance, il est probable que cette période se terminera, à un certain moment, d’une manière totalement familière et prévisible. Aubrey McClendon, le PDG le mieux payé, le roi du schiste à écouté M. David Hughes qui a résumé son point de vue sur les perspectives financières de l’industrie: «En fin de compte, vous frappez le mur. C’est juste une question de temps. ” Suivez la série d’enquêtes DeSmog: Les finances de la fracturation: l’industrie du schiste entraîne plus de dettes que de profits.

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